บทวิเคราะห์ทอง 26 ก.ย. 2569

สรุปภาพรวม

• ทองปิดสัปดาห์ที่ $4,286.20 (+0.54%) สภาพตลาดเทรนด์ลง ความเสี่ยงต่ำ
• ยีลด์สหรัฐฯ ที่พุ่งกดทองลงกลางสัปดาห์ (Selling accelerated Wednesday and Thursday as Treasury yields continued to rise, increasing the opportunity cost of holding non-yielding bullion. Spot prices broke below $4,300 and ultimately set their weekly low of $4,244.63 per ounce on Thursday before bargain-hunting emerged near the lower end) ส่วนการเด้งช่วงปิดตลาดมาจากน้ำมันย่อ แต่ถูกยีลด์และความคาดหวังเฟดขึ้นดอกเบี้ยกดไว้ (as oil prices fell on renewed U.S.-Iran diplomacy hopes while rising Treasury yields and firm Fed rate-hike expectations capped bullion’s rebound. At the time of writing, spot gold was trading near $4,289.70 an ounce, up 0.38% on the session, while spot silver was trading near $64.170, up 0.69%.)
• ตัวชี้ขาดรอบหน้า = เงินเฟ้อ PCE และตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่ตลาดกลับมาเปิด (Stronger inflation or payroll data would keep the rates channel pointed against gold; softer data would test whether the week’s selloff has already priced enough Fed tightening risk. The Strait of Hormuz and U.S.-Iran situation is still an oil-market risk, but the latest trade shows the market)

ปัจจัยที่ต้องรู้

แรงขายหนักสุดของสัปดาห์เกิดช่วงกลางถึงปลายสัปดาห์ เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ต้นทุนของการถือทองซึ่งไม่ให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น (Selling accelerated Wednesday and Thursday as Treasury yields continued to rise, increasing the opportunity cost of holding non-yielding bullion. Spot prices broke below $4,300 and ultimately set their weekly low of $4,244.63 per ounce on Thursday before bargain-hunting emerged near the lower end)

ช่วงปิดสัปดาห์ทองฟื้นได้บ้าง เพราะน้ำมันย่อลงจากความหวังเรื่องการเจรจาสหรัฐฯ–อิหร่าน แต่ยีลด์ที่ยังสูงและความคาดหวังว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกรอบ ทำให้การเด้งไปได้ไม่ไกล (as oil prices fell on renewed U.S.-Iran diplomacy hopes while rising Treasury yields and firm Fed rate-hike expectations capped bullion’s rebound. At the time of writing, spot gold was trading near $4,289.70 an ounce, up 0.38% on the session, while spot silver was trading near $64.170, up 0.69%.)

อีกแรงกดดันคือความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่กระโดดขึ้นไปสูงสุดในรอบหลายเดือน (Year-ahead inflation expectations jumped from 4.0% last month to 4.6% this month, the highest reading since June,” Hsu wrote. “The current reading substantially exceeds the 3.4% seen in February before the Iran conflict began, along with all 2024 readings. Long-run inflation expectations ticked up) ซึ่งยิ่งเปิดทางให้เฟดคงท่าทีเข้มงวด

ฝั่งนักวิเคราะห์เองยังแตกเป็นสามทาง ไม่มีฝั่งไหนมั่นใจชัด ขณะที่นักลงทุนรายย่อยยังเอียงฝั่งขึ้นเป็นส่วนใหญ่ (showed Wall Street with no clear conviction on gold’s near-term direction, while Main Street maintained its bullish majority despite gold’s weak weekly performance. “I like gold next week on ideas that the pendulum of Fed expectations has swung as far or nearly as far as they will, and the next)

ความเสี่ยงและข่าวแรงถัดไป

ความผันผวนอยู่ที่ 0.07% ต่อแท่ง ต่ำกว่าปกติมากเพราะตลาดปิดสุดสัปดาห์ ระยะเคลื่อนไหวเฉลี่ยต่อแท่ง (ATR) อยู่ที่ $3.66 ราคาปิดอยู่ในกลุ่มแนวรับแนวต้านที่ซ้อนกันถี่ ใกล้สุดคือแนวต้าน $4,288 และแนวรับ $4,282–4,284 ซึ่งอยู่ใกล้มากจนน่าจะถูกทดสอบทันทีที่ตลาดเปิด

ปฏิทินข่าวแรงในระบบยังไม่มีรายการของรอบถัดไป แต่รายงานเงินเฟ้อ PCE กลางสัปดาห์และตัวเลขจ้างงานวันศุกร์คือจุดที่ราคาเสี่ยงกระชากแรงที่สุด ส่วนข่าวการเจรจาสหรัฐฯ–อิหร่านช่วงวันหยุด อาจทำให้ราคาเปิดกระโดดจากราคาปิดได้

มุมมอง

มุมมองของเราคือทองยังเอียงฝั่งลงต่อ โครงสร้างราคาเป็นเทรนด์ลงที่ชัด (ความแรง 80%) และตัวขับเคลื่อนหลักยังเป็นยีลด์กับความคาดหวังเฟดขึ้นดอกเบี้ย การเด้งช่วงปิดสัปดาห์เรามองว่าเป็นแรงซื้อช่วงราคาต่ำตามน้ำมันที่ย่อ มากกว่าสัญญาณกลับตัว

มุมมองนี้ผิดถ้าราคาขึ้นต่อเนื่องจนสภาพตลาดเปลี่ยนจากเทรนด์ลง (แค่ผ่านแนวต้านใกล้สุด $4,288 ยังไม่พอ เพราะอยู่ห่างราคาไม่ถึงระยะ ATR) หรือถ้าเงินเฟ้อ PCE กับตัวเลขจ้างงานออกมาอ่อนกว่าคาดจนตลาดลดน้ำหนักโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยรอบถัดไป และยีลด์กลับทิศลงชัด

ทั้งหมดนี้เป็นมุมมองเชิงวิเคราะห์ ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้อ่านควรพิจารณาความเสี่ยงและตัดสินใจด้วยตัวเอง